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小村資本鄭贊表:母基金遠不止“掏錢”那么簡單

2017-04-10 11:16:55   來源:投資家網  作者:老高 

摘要:成立于2007年的小村資本,是國內最早一批以市場化方式運作的母基金管理機構。

據公開數據顯示,2017年一季度中國VC/PE市場共有117支基金完成募資,其中披露的募集完成規模約373.23億美元。盡管市場整體完成的募集規模與目標規模(959.70億美元)尚存差距,但值得一提的是,本季度募集完成的基金類型表現多樣化,尤其是一季度目標規模設定在285.95億美元的FOF基金。

相比過去的“鮮見”,FOF基金正越來越被市場認可,堪稱新興的資產配置方式。作為國內少數提早布局母基金業務的小村資本來講,正進入一個機遇與挑戰并存的新階段。

成立于2007年的小村資本,是國內最早一批以市場化方式運作的母基金管理機構,目前累計資產管理規模逾百億、中國PE機構50強。經過十年磨礪,目前的小村資本已成為集孵化器、創業投資、創投母基金、私募股權投資、上市公司戰略投資、產業基金管理等業務在內的生態級投資平臺。

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小村資本合伙人 鄭贊表

面對百家爭鳴的母基金熱潮,小村資本將面臨哪些機遇和挑戰?對此,小村資本又有何獨特的投資GP策略?成立不到2年的小村探尋者母基金緣何取得了令人欣喜的戰績?為了解開這些疑惑,近日,投資家網記者專訪了小村資本合伙人鄭贊表,通過他的解答,我們將對小村母基金乃至整個市場化母基金現狀有充分的了解。

與“頂尖投手”為伍,觸及數百個優質創業項目

一家母基金如何判斷子基金的優劣,或者說選擇投哪幾家子基金的過程,常常依據的判斷標準無外乎:該基金過往的歷史業績,包括整體的基金回報、是否在細分領域投出過獨角獸、被投項目的整體退出情況等等。簡而言之,就是拿過去的成績說話。

小村資本合伙人鄭贊表認為,小村母基金在判斷是否投資子基金時,除了參考上述因素,更看重的是子基金團隊是否具備專業、獨特的投資策略和能力,是否能在細分領域具備別人無法企及的專業經驗。“我們選擇的GP都具備獨特的投資策略和能力,他們的管理團隊往往是某個細分領域的技術大咖,或者對行業具備深度見解的資深人士,這類人就是我們所謂的頂尖投手。”

正是堅持“少而精,投資頂尖投手”的理念,小村母基金近幾年來先后投資了峰瑞資本、經緯中國、金沙江創投、云啟創投等十幾家國內頂尖的創投基金,也得以覆蓋了直播、共享單車等多個“風口”,觸角延伸至映客、摩拜單車、ofo單車等數百個優秀的創業項目。

小村母基金的優勢,絕不僅僅限于“掏錢”

如上所述,小村資本投資的一些子基金,諸如峰瑞資本、經緯中國、金沙江創投、云啟創投等,均系國內頂尖的創投基金。這些一線基金往往能比較容易地以市場化方式募集到資金,規模不大、成立不久的小村探尋者母基金是憑借什么優勢參與到這些明星子基金的投資過程中的呢?

不同于一些從資金端切入的市場化母基金,小村母基金是從資產端切入,團隊對于項目投資本身有深入理解、且已通過十多年的股權投資經驗構建了豐富的圈層資源。在此基礎上再做基金投資,優勢就會很明顯。

鄭贊表提及,“因為小村也有自己的創投基金,團隊的幾位合伙人都有豐富的直投經驗。我們基本上每周都會跟很多一線基金的合伙人溝通,會發現大家在趨勢、賽道、項目的判斷上,很多時候非常契合。而且目前看來,一線創投基金選擇LP也越來越趨向于機構化,更愿意和懂自己的資金方合作。”

據了解,小村本身就是一家股權投資機構,團隊在早期及中后期股權投資方面擁有很多成功先例,包括隆鑫通用、昆侖萬維、科迪乳業、步長制藥、景域文化(驢媽媽)、果麥文化、比克電池等知名項目。

這種優勢也會體現在,小村母基金對于未來趨勢、方向的精準判斷上。“母基金投資子基金,絕不是一個簡單的掏錢動作,而是需要極強的專業性和精準的判斷能力。”

至于哪些領域有望成為未來的行業風口,鄭贊表表示,“我們重點關注產業升級和消費升級兩個大方向。前者符合供給側改革大勢,也切實存在大量的可投資機會。比如,信息技術在工業領域的應用(工業3.0及4.0),在商業領域的應用(包括供應鏈變革、新興企業服務)。而消費升級方向,也符合我國人均收入提高、城鎮化加速的大趨勢,包括國內人口結構的變化,80后、90后已經成為消費主力。”

據鄭贊表介紹,小村探尋者母基金在成立不到2年的時間內,取得近2倍的收益回報。這也有力佐證了小村母基金獨特投資策略的有效性。

小村母基金,旨在成為“連接創新創業生態的橋梁”

據投資家網記者了解,小村資本目前的管理規模已逾百億,但是相對于其并購基金、定增基金、中后期PE基金等業務,小村母基金的體量不算大。鄭贊表表示,這跟小村母基金的內部定位有關。“我們更多地還是將母基金定位為:連接創新創業生態的橋梁,投的也主要是規模適中的早期天使或VC基金。打個形象的比方,小村母基金其實是在“結網”,結一張不厚、但很有韌度性的生態網絡。”

這與小村資本“連接傳統經濟和創新經濟”的整體定位相協調。據了解,此前小村已在產業資本及上市公司端建立了比較豐富的資源。他們通過定增、產業基金及聯合孵化的方式,與中際裝備、大湖股份、山東華鵬、科迪乳業、廈華電子及青島海爾等多家上市公司及產業龍頭都建立了深度合作。而這些資源恰恰會跟小村母基金投資創新經濟的業務產生協同效應。

鄭贊表表示,“產業資本有資本溢出及轉型升級的需求,新興經濟有融資成長及并購退出的需求,二者存在非常契合的連接點。”也因此,小村母基金在募資端并沒有采用零售化的募集方式,而是以民營產業資本,銀行、保險等金融機構的資金以及政府引導基金等為主,其中就包括以上市公司為主的產業LP。

“擁有產業LP不會改變基金本身的收益目標,同時在退出方式上,還能擁有更多操作性強的選擇。當然,未來我們也會考慮引入社會化資金。”鄭贊表如是說道。

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