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暴漲神話破滅:首日炸板,次日跌停,你還敢炒新股嗎?

2019-11-05 14:46:08   來源:投資家網專欄  作者:財經銳眼 

摘要:史上最慘新股誕生!渝農商行(601077.SH)上市半天就開板,不僅讓全國首家“A+H”上市農商行光環失色,也讓近95萬股東叫苦不迭。

文章來源:財經銳眼

史上最慘新股誕生!渝農商行(601077.SH)上市半天就開板,不僅讓全國首家“A+H”上市農商行光環失色,也讓近95萬股東叫苦不迭。

10月29日,渝農商行在上交所敲鐘上市,開盤大漲44%封上漲停板,隨后臨時停牌,到這里渝農商行的表現還像所有首發新股一樣強勁。

故事的巨大轉折發生在恢復交易后,上午10:03渝農商行打開漲停板,之后股價再未觸及漲停,截至收盤報9.35元,全天上漲27.04%,成為A股首個上市當天即開板的新股

渝農商行全稱重慶農村商業銀行,2010年實現赴港IPO,成為全國第一家上市農商行。今年半年報顯示,渝農商行總資產達1.02萬億元,成為國內唯一資產達萬億級的農商行

本次A股上市,渝農商行發行新股13.57億股,輕松擠進信用申購以來發行總數前十,發行價為7.36元/股,募集資金99.88億元,創造了渝股IPO募資金額歷史之最。

然而,一連串耀眼的數字,并沒有為渝農商行的A股首秀添彩。可怕的是,出師未捷不要緊,更慘的還在后頭。

10月30日開盤,渝農商行迅速跳水,盤中一度觸及跌停,午后13:15封死跌停,截至收盤報8.42元,跌停板上仍有35.5萬手封單壓頂,3億資金排隊出逃。

最近2個交易日,渝農商行繼續跌跌不休,盤中股價最低跌至7.66元,還差3毛就破發了。

作為全國最大的上市農商行,而且是全國首家“A+H”上市農商行,渝農商行為何會淪落至此?

自新股IPO實行漲跌幅限制以來,A股已發行近900只新股,這些新股上市后普遍出現連續漲停走勢,平均連續一字漲停數量近10個,最多可達29個漲停板。

正因如此,投資者對“打新”樂此不疲,基本打到就是賺到,在風云莫測的資本市場,打新相當于一門穩賺不賠、一本萬利的好生意。

但渝農商行打破了投資者的幻想,讓中簽者的收益創下了新股上市首日的新低。渝農商行上市首日即開板,看似意料之外,實則情理之中。

進入10月份以來,A股新股發行不斷提速,一周發行新股的數量最多可達16只。這種發行速度影響投資者“炒新”熱情,更多選擇擺在眼前,就不會苦苦追尋每一只新股了。

從投資者的炒新習慣來看,他們更鐘愛易操控的小盤股,而渝農商行是大盤股,上市首日流通股達11億股,以發行價計算價值高達80.96億元,相當于某些小盤股的總市值了。

渝農商行估值偏高也讓投資者望而卻步,渝農商行發行價為7.36元,對應的發行市盈率為9.26倍,遠高于行業平均水平。

作為一家A+H上市公司,渝農商行的AH股溢價率高達143.11%,目前H+A兩地上市的銀行股溢價率大多在50%以下,渝農商行溢價率在同類銀行股中居于首位。

以10月29日收盤價為例,渝農商行A股收盤價為9.35元,H股收盤價為4.27港元,兩地收盤價相差懸殊,投資者可以選擇買進更便宜的H股,而不是價格明顯偏高的A股。

渝農商行的經營風險也成了減分項,此前銀保監會對其開出4張罰單。今年8月,其子公司張家港渝農商行因違規貸款,收到銀保監會45萬元罰單,子公司三位高管被終生禁業。

10月30日,渝農商行再爆一顆地雷,公司第四大股東隆鑫控股所持上市公司5.7億股被全部凍結。目前凍結原因不明,但對于剛上市的渝農商行而言,這顯然不是什么好消息。

放眼國內金融業,銀行外在形象高大上,但光鮮亮麗的表象之下,銀行業內部分化嚴重,國有大行處于行業第一梯隊,吃香喝辣有保障,股份行、城商行、農商行等待遇依次遞減。

作為農村金融機構的代表,農商行承擔著普惠金融的重大歷史使命,直面中國經濟最基層的環節,是最能體現經濟基本面的一面鏡子,但近年來農商行慘淡經營已是業內公開的秘密。

從歷史因素來看,農商行大多由當地幾家信用社合并而來,民營成分比較突出,對民營經濟的依賴性也很大,通常與當地民營企業關系密切,二者之間榮辱與共。

早年間,金融政策相對寬松,鼓勵資金走出去,處于經濟欠發達地區的農商行紛紛外出找項目,北上廣深都有他們的身影,但農商行的客戶群體仍以民營企業為主

當時恰逢國內債市擴容期,大量民企爭相發債融資,想要拿錢搞生產,但很難得到大銀行的垂青。農商行急于做大做強,但對公業務早被大銀行搶光了,退而求其次接棒民企債券。

農商行與民企之間有過一段和諧共生的美好歲月,但近年來經濟預期不明確,民企債務違約此起彼伏,從經濟欠發達的內陸城市到經濟富饒的江浙地區無一幸免。

城門失火,殃及池魚,民企債券紛紛爆雷,手握大量民企債券的農商行在劫難逃,被炸得“外焦里嫩”。

舉個例子,今年年初丹東港爆雷,“14丹東港MTN001”違約引發交叉違約,5只債券違約規模高達54億元,其中江南農商行踩雷,涉及本息共計約1.48億元,追回困難。

隨著GDP增速放緩,很多農商行的客戶群體進一步收窄,資產質量不斷下降,導致不良率越來越高,而撥備覆蓋率卻在節節敗退。

2018年,農商行的不良率平均值在3.94%左右,而同期商業銀行不良率為1.89%,農商行不良率比行業平均值高出2倍還多

值得一提的是,不僅農商行的不良率遠高于行業平均水平,而且從2016年第四季度至今,農商行不良率已連續8個季度上升,目前已經破4。

2018年,商業銀行的平均撥備覆蓋率為186.31%,監管的最低要求是120%-150%,多數農商行撥備覆蓋率在監管紅線上下徘徊,最低的甚至僅有50%左右。

近日,隨著半年報發布期接近尾聲,農商行業績明明白白擺出來,評級機構對各家銀行的評級報告也陸續出爐,農商行處境并不樂觀。

目前,山東鄆城農商行、長春農商行、蛟河農商行、莒縣農商行、河南伊川農商行、貴州烏當農商行等6家農商行被下調評級,下調原因主要是不良資產攀升、資產質量壓力大。

面對所處困境,農商行正在嘗試突圍,近年來大行其道的金融科技成了農商行的座上賓,但與大銀行相比,農商行推進金融科技顯得力不從心。

首先是資金不足,農商行投入金融科技的資金多數在5000萬元以下,與工商銀行等大銀行動輒百億元的資金投入根本不在同一量級,效果也相差甚遠。

其次是人才缺乏,除大銀行吸納大批科技人才外,BAT等大型互聯網公司也在積極搜羅科技人才,最后走進農商行的人才數量有限,能力也有待提高。

倘若農商行能夠借助金融科技的力量,通過電子銀行、手機銀行等打破地域限制,吸引更多客戶進入,或將改善當前的經營窘境,但前提是具備充足的研發資金與人才儲備

結語

拋開現象看本質,渝農商行上市首日即開板,不僅揭示了農商行的生存現狀,也打破了炒新必賺的財富神話。

在渝農商行身后,郵儲銀行、浙商銀行兩家銀行也在排隊上市。與渝農商行類似,郵儲銀行也是A+H上市。

但是,打新穩賺的時代已經一去不復返,投資者要好好掂量一下自己的風險承受能力,不要頭腦發熱一下扎進股市里。股市有風險,入市需謹慎!


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